發布研究報告稱，維持（02333）“買入”評級，目標價17.36港元。長城汽車的高端化和智能化進程較為順利，憑借硬派越野車型（如坦克300、坦克500），在中國越野車市場占據主導地位，並成功開拓了高端越野車市場。在全球化布局方麵，長城汽車在俄羅斯、泰國、印度、巴西等地建立了生產基地和研發中心，實現了本地化生產和銷售。該行認為高端車型的占比提高和出口布局有望支持盈利增長。
交銀國際主要觀點如下：
受惠於出口和產品結構改善，2024年業績強勁。
長城汽車發布業績預告，預計2024全年實現歸母淨利潤124億-130億元（人民幣，下同），與2023年相比增加53.78億-59.78億元，同比增76.60%-85.14%。扣非淨利潤為94億-100億元，與2023年相比增加45.66億-51.66億元，同比增94.47%-106.88%。以業績預告的中位數計算，長城汽車2024年4季度歸母淨利潤/扣非淨利潤為22.7億元/13.3億元，同比分別增長12.1%/29.2%。雖然2024年長城汽車銷量平穩（累計銷量同比+0.21%），但其高價位車型銷量增長較高，同時出口銷量占比也有明顯提升，令2024全年盈利保持強勁走勢。2024年和4季度業績大致符合該行預期。
坦克品牌銷量增出口表現亮麗。
2024年長城銷售新車123.33萬輛，其中，新能源車型銷售32.18萬輛，同比增長22.82%；海外銷售45.31萬輛，同比增長43.39%。20萬元以上車型銷量達30.96萬輛，同比增長37.13%，占總銷量25.1%。長城汽車在品牌高端化方麵取得顯著進展，其中坦克品牌是高端車型中的亮點，全年銷量達23.1萬輛，同比增42.12%，成為公司盈利的重要貢獻。
展望2025年長城汽車在新能源、智能化及全球化戰略的推動下，將會推出多款新車型和技術平台，進一步豐富產品矩陣。其中坦克品牌500 Hi4-Z已於2025年1月1日正式上市，同時坦克400/700Hi4-Z計劃在2025年推出搭載Hi4-Z技術的版本，進一步提升動力性能和純電續航能力。哈弗品牌方麵，哈弗梟龍MAX將迎來重大升級版本，外觀和內飾全麵改款，另外哈弗H7 Hi4將會重新推出定位為時尚轎跑的SUV。